股海淘金 謹記四原則

　　從3月初的極度恐慌到8、9月時的狂喜，對投資者來說今年曆經了各種情緒起伏。不管未來股市怎麼走，2009年確實提供了很寶貴的投資教訓。

　　在極度動盪的投資環境中，投資者有必要審視過去股市的金科玉律，在何種前提下才適用。《華爾街日報》羅列出以下四項：

　　第一，長期持股原則失靈。與10年前同期相比，道指不但沒進步，反而還下跌8%，投資者遂開始質疑長期持股的定律。但投資專家表示，關鍵在於維持投資組合的彈性，但仍須以長期獲利為目標。Osborn & Scarborough顧問公司Osborn就稱，在投資組合當中，除設定承擔風險限度外，也須有因應市場調整空間。舉例來說，股票與債券各佔50%的投資組合，若遭遇類似去年9月的金融風暴，股票的比重即需降低，債券則相對提高。

　　第二，長期持股原則有效，但要看地點。股市投資者也許還在療傷，但持有股票的基本原則並未改變：即放置一段長時間後，投資組合仍有不錯績效。

　　專家認為，此原則的關鍵在於「區域」。許多投資者相信，長期成長最棒的標的位於新興市場，尤其是亞洲。摩根士丹利金融顧問Rubin認為，現階段的亞洲新興股市，類似於二戰後的美國。

　　第三，勿與聯儲局作對。這是早期華爾街傳下來的諺語：主要形容儲局準備改變政策方向時，投資者往往誤認訊息，導致誤判情勢。

　　隨着經濟好轉，外界開始預測聯儲局超低利率與量化寬鬆政策將開始轉向。若果真如此，Pinnacle公司投資長Solow表示，投資者須理解的是何種因素影響股市、而非關注聯儲局的運作手法。

　　第四，為投資組合買保險。所有人都希望投資組合不斷增值，但真實世界並非如此順遂。因此，個別投資者應倣傚專業經理人避險。

　　以去年例子來說，投資組合除股票外，還能納入國庫券或(少部分)黃金，投資績效應能高於平均水準。Solow強調，就像建立一個防禦機制，以免被系統崩潰所重創。